2015年7月23日星期四

有一条消息震撼程度 远大过中国公布黄金储备



  大陆股灾引出另一个蝴蝶效应,全球原物料市场跟着大跌,原物料生产国经济也大受冲击,影响汇价走势,新兴国家风暴隐然成形,下次世界衰退,中国将占主要原因?
  证监会此前采取一连串整顿杠杆融资活动的措施,意外戳破股市泡沫,六月十六日起,深沪股市连续暴跌,短短三周之内,上证下挫35%,深证下跌逾四成,大陆股市市值一口气跌掉三兆美元,这是史上股市市值最大的一次蒸发。
  但大陆股市暴跌,意外引出另一个蝴蝶效应,全球原物料市场也跟着大跌,冲击原物料生产国经济,又进一步影响汇价走势,影响了新兴国家的出口及外汇存底,新的新兴市场风暴正隐然成形。
  未爆弹:拉丁美洲,威力不输希腊、陆股
  根据统计,从6月16日到7月9日国务院合组救市国家队采取“暴力救市”手段,连公安都出面抓股市秃鹰,这段期间,全球铁矿石价格暴跌21.2%,一口气跌破50美元关卡;伦敦铜期货也大跌8.1%;油价直直落,北海布仑特原油重挫11.6%;澳币下跌4.2%,最低见到0.732;纽币更是大跌5.2%,最惨跌到0.649,是这些年罕见的新低汇价。
  《华尔街日报》报导,中国股灾撼动全世界经济,中国已是经济规模逾十兆美元的经济大国,十年前中国的经济规模只占全球5%,如今快速上升到14%,近一年中国对全球经济成长贡献更超过三分之一,这个比重远远大过2008年的金融海啸之前。
  举例来说,像拉丁美洲正面临3C撞击——分别是中国(China)、商品(Commodity)及货币(Currency)。拉丁美洲过去十年的蓬勃发展,完全是中国带动铁矿石、铜及粮食等需求的冲高,但随着中国建筑[0.75% 资金 研报]业降温,各项公共建设已从高峰期回落,意味中国流向拉丁美洲的资金正在减少,CNN Money网站最近预告拉丁美洲可能成为下一张骨牌,波多黎各债务危机就是一个讯号弹。
  这个讯号弹,指的是波多黎各政府累积持续上升的债务未还,而导致的金融危机,其公共债务规模超过720亿美元,政府债务占GDP(国内生产毛额)比重已超过70%,过去波多黎各债券殖利率高,是美国基金经理人的最爱,这次危机浮出枱面,波多黎各债已被信评公司调降与希腊债同样等级。波多黎各也是美国的境外领土,怪不得被拿来与希腊危机及中国股灾并列。
  中国贸易伙伴影响大,原物料难逃熊市
  中国经济成长影响贸易伙伴国,尤其是商品原物料的暴跌传导力量大,例如,铁矿石价格直直落,澳洲经济首当其冲。2010年中国一年使用9.4亿吨铁矿石,其中有6亿吨来自进口,过去中国是世界工厂,铁矿石价格一日三市,如今变成跌跌不休,直接影响了澳洲经济,过去澳币最强势的时候可以兑换1.107美元,如今跌到0.732。
  铁矿石价格跌破五十美元大关,乳制品需求同样不振。纽西兰的恒天然是全球最大乳制品出口商,旗下有1.3万名纽西兰乳农,但最近一次的乳制品拍卖价格重挫10.7%,是近来连续拍卖的第九次下跌,乳业加工是纽西兰最重要的经济主力,乳品价格直直落,重挫了纽西兰经济。最近橡胶业价格急跌,也冲击到泰国与马来西亚经济。
  著名的摩根士丹利投资管理公司新兴市场主管夏玛(Ruchir Sharma),在纽约接受彭博资讯访问时表示:“忘掉那些鞋子、玩具和其他商品吧!中国下一个销往世界的最大出口产品是:衰退!”“下次世界衰退,将是中国制造!”话说得让大家胆战心惊。
  夏玛预测,中国GDP成长率接下来五年恐仅剩4%至5%,是近年来的一半,中国在金融海啸后,为了追求成长,造成史上最大的信贷潮,这个疯狂举债衍生了更大的问题,未来五年爆发金融危机的机率高达70%,而经济成长百分之百会减缓。
  他指出,中国未来几年经济成长减缓,会把全球经济拖低到2%以下的水准,这将是50年来,第一个不是美国带头的经济衰退。
  夏玛认为,过去半个世纪以来,全球经济成长曾在五个不同时期掉到2%以下,最近的一次发生在2008年的金融海啸,而且每次的衰退都和美国经济的萎缩同时发生,今年中国经济保七困难,这会是中国1990年以来最低的水准,表示中国转型到新成长模式的过程,将遭遇“重大困难”,是未来全球经济的最大风险。
  夏玛提醒,要避开中国股市及依赖中国经济推动成长的国家,如巴西、俄罗斯、南非、纽澳及众多中南美洲国家,他指的是依赖中国经济推动成长的国家,其实意味了原物料市场的熊市,可能会持续一段相当长的时间。
  全球原物料市场遭逢罕见的跌势,过去一周(到7月20日为止,下同),油价单周下挫3.5%,西德州原油再度面临五十美元关卡考验。
  贵金属市场也有很大变化,金价单周下跌2.3%,写下1106美元新低,如果从2011年最高点1923.7美元起算,在过去三年已重挫四成,而且,美国升息在即,金价跌破1000美元大关应指日可待。白银则跌破十五美元支撑,单周下跌1.6%%,过去一个月之间,从17.16美元跌到14.7美元,已急挫 14.3%。最惨的是白金的价格,如果从2115美元的最高价来算,已重挫逾五成以上,跌破1000美元,这已是多年没有发生的事了。
  软硬商品跌跌不休,金价恐直探800美元
  《华尔街日报》报导,投资人预期金价不太可能回升,持续卖出黄金,日前一名纽约投机客在COMEX(纽约金属交易所)向市场抛售十四亿美元黄金期货,这个消息的震撼程度,远远大过中国公布黄金储备从2009年的1054吨至今年六月增加到1658吨,六年之间增加604吨,数字远低于市场预期,加重了黄金的卖压。
  另一个黄金大户印度,则受制于外贸逆差持续扩大,六月贸易赤字108.3亿美元,比五月又上升了4%,影响印度的购金实力。六月印度黄金进口19.7亿美元,衰退19%,这是连续三个月的下滑。
  中国与印度是黄金最大购买国,现在都显得无力,但最主要的是预期黄金下跌压力及美国可能升息,将带动美元及债券殖利率上升,黄金的吸引力将下降,国际商品分析师甚至预测黄金可能直探800美元。
  除了贵金属踩不到底外,其他金属也是跌跌不休,铁矿石价格大跌,影响了整个钢铁产业,作为不锈钢原料之一的镍价,上周出现11475美元的低价,如果从最高价51800美元起算,跌幅高达77.8%,其他如铜价也徘徊在5300美元左右的低档,铝价也是急探新低。
  最具代表性的是美国铝业股价,今年从17.03美元急跌到10.5美元,波段股价下挫33.5%,公司预估今年铝金属供应将比全球需求多出七十八万吨,较之前预测的四十万吨几乎多增加一倍。美国铝业从一九九三年起进军中国市场,是中国主要铝产品进口厂商,如今中国需求趋缓,很多铝制品厂商纷纷关门,伦敦金属交易所第二季的铝期货价每吨1788美元,持续创新低走势。
  除了硬商品下跌外,软商品也无法幸免,上周小麦急跌4.7%,出现每英斗532.75美分的新低价;小麦从最高价1073美分跌下来,跌幅已达五成;玉米从806美分跌到405美分,也跌了近五成;价格比较硬朗的黄豆,上周下跌3.8%,假如从最高价1794.75美分跌到1006.25美分来算,跌幅也有43.9%;其他软商品如糖价从36.08美分跌到11.85美分,已跌掉三分之二;棉花一度大涨到222美分,目前在65美分左右,距历史高价已经很遥远了。
  最近影响市场的伊朗与“六强”达成废核协议,伊朗恢复石油出口。伊朗是原油生产大国,在石油供过于求的情况下,再度加入市场,又对市场带来雪上加霜的效果,目前沙乌地阿拉伯与伊拉克石油产量都创历史新高,美国业者也增加页岩油的油井口数,动见观瞻的石油期货率先反映,西德州轻原油2016年12月的期货已跌破每桶六十美元,创了石油期货合约价的最低纪录,过去石油期货合约一直在80至100美元之间,由此可看出油价跌势可能会很久。
  新兴国家外汇存底急降,冲击经济体系
  这是个原物料全面下跌的走势,首当其冲的是原物料生产国的经济,最明显的是汇价走跌。
  除了澳币、纽币创新低外,巴西里拉最低到3.31兑一美元,加币与美元贬破一比一之后,最近从1.212急贬到1.3,这是金融海啸以来最低的汇价。而油价再跌,俄罗斯卢布的贬值压力也加大了,南非币兑美元一直保持在一比十二的低档,亚洲的原物料生产国最近币值也急贬,印尼盾出现13532兑一美元新低,泰铢最低到34.5,马币到3.832,这些原物料生产国在汇价上竞贬,仍无力扭转出口颓势。
  而原物料急跌,造成亚洲各国进口下滑,新兴国家外汇存底急剧减少,像《金融时报》引述ING投资管理的资料显示,新兴市场的前十五大经济体,到今年三月为止的三季资金净流出达6001亿美元,远超过 2009年三月为止的金融海啸后,资金净流出5452亿美元,新兴市场15大国到三月底为止,外汇存底减少3744亿美元,这是新兴国家本世纪开始聚积强势货币以来最大降幅,新兴市场的资金净流出如果持续恶化,将冲击经济体系。
  拉丁美洲被视为是下一张最可能的骨牌,除了汇价下跌,今年以来哥伦比亚股市下跌13%,秘鲁下跌12.5%,巴西的恶化持续加重,油价下跌又重击委内瑞拉经济。
  上一波中国是世界工厂,中国需求带动全世界经济,新兴市场因为原物料价格大涨,经济欣欣向荣。现在的情况则是原物料持续探底而下,引来全球经济新的调整压力。
  目前CRB(商品期货价格指数)大约在215点上下,已经重回2000年的起涨位置,中国新公布的CPI(消费者物价指数)走势一直在1.4%至1.5%的低档徘徊,PPI(生产者物价指数)则在近期有两个月出现4.8%的负成长。
  中国CPI保持在低档运行,PPI下跌压力加大,中国已笼罩在通缩压力中,这是中国持续降息拉抬股市最重要的背景之所在。
  而原物料价格走跌,除了中国经济降温,也意味了美国升息在即,美元强势时代来临,这是下半年全球经济两大主轴,必须好好把握住这个变化!
  专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。