2015年8月4日星期二

全球人民币资产或将迅速膨胀

如果国际货币基金组织(IMF)批准人民币进入其特别提款权(SDR)货币篮子,全球人民币资产规模或将迅速膨胀,而中资银行也可能迎来海外淘金良机。

王立夫



人民币处在进入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子的重要关口。如果获得批准,全球人民币资产规模或将迅速膨胀,而中资银行也可能迎来海外淘金良机。

SDR是IMF于1969年创设的一种储备资产,旨在弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题,以确保不断发展的全球贸易和金融市场有充足的流动性。目前,SDR的价值由美元、欧元、英镑和日元四种货币决定,所占比例分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。这也就是通常所说的IMF货币篮子。

据英国《金融时报》报道,加入IMF货币篮子可能引发全球人民币资产巨变,并认为人民币已成为一种事实上的储备货币。根据IMF的估计,在各国央行持有的资产中,粗略估算大约有1000亿美元的人民币储备资产,约为加拿大元和澳元储备资产总量的一半。而将人民币纳入SDR的决定,可能会在此基础上,进一步促使各国央行再买入价值1000亿美元的人民币资产。

日兴资产管理(Nikko Asset Management ) 则在7月初发布报告称,人民币加入SDR货币篮子可能使许多资金涌入人民币资产,人民币作为储备货币和投资货币的使用都将变得更多。

若前景真的如此看好,中资银行将可能迎来海外淘金良机。目前,随着国内存款利率管制逐步放宽,中资银行的利润空间面临挤压。但如果在加入IMF货币篮子后,海外投资者对人民币资产的需求大幅上升,那么中资银行或许可以在海外业务上找到一些慰藉。

报告分析称,当前的全球央行储备只有约0.6%-1%是人民币资产,大约4%属于日元资产。假如IMF批准人民币加入其货币篮子,推动人民币在全球外汇储备中的比例提高至与日元相同的水平,那么人民币债券市场的资金流入规模将增加4-7倍,从700亿-1200亿美元增至5000亿美元。中国是全球第四大债券市场,目前总规模为5.3万亿美元。

日兴资产管理预计,全球债券投资者将加深对中国境内债券市场的涉足。该机构认为,中国可能在未来扩大境外投资者投资境内债券的配额,同时推出类似于沪港通的债券交易联动机制。而这都将增加外国投资者对人民币债券的配置。日兴资产管理拥有合格境外机构投资者(QFII)资格。

据路透社报道, IMF团队6月份曾在中国对人民币是否应纳入一篮子货币进行了技术评估。评估后,IMF认为人民币有可能今年加入SDR,但仍不确定。该团队在评估后提出的主要顾虑包括市场准入,以及资本项目仍不开放的前提下,投资人的进、出是否都能不受影响;他们同时还要求增加市场的透明度。

此前有观察人士怀疑,最近一个月中国股市的大跌可能影响IMF对人民币的信心。但IMF总裁拉加德在晚些时候澄清,中国近期的资本市场波动对评估并无影响,同时还称赞了中国的救市努力。按照IMF自身的定义,某种货币加入篮子的条件有两个:货币发行国出口占全球出口的比重很大,而且这一货币可以被“自由使用”。

中国曾在2010年试图让人民币加入IMF货币篮子,但最终未获成功,原因是IMF认为人民币不符合“自由使用”的标准。自那以后,中国展开了一系列资本市场改革,增加了人民币在贸易、外商直接投资和双边金融投资中的使用。同时,中国央行在17个国家和地区建立了人民币清算安排,并与超过30个国家和地区的央行签署了货币互换协议,包括巴西央行、加拿大央行、欧洲央行和英国央行。