后续牛市可期 警惕制约中国A股四大结点

　　当无数股民为此轮牛市欢呼雀跃之时，中国股市突发横祸遭遇一轮惨烈暴跌。中国股市这只“疯牛”还能奔跑下去吗？长期积累的势能是否释放完毕？这是当前人们共同关注的焦点，其实，从长期看，制约此轮A股走势的有四大结点，它们如果不出现，A股此轮牛市或将持续下去。
　　天有不测风云，当中国无数股民翘首期盼股市冲上5000点大关时刻，大盘走势突发逆转。5月28日，股指从临近5000点位一泻而下，连续失守4900、4800、4700点三大关，最终在4620点止步，跌幅达6.5%。所有板块全线下挫，总市值蒸发约2万亿元。尽管5月29日沪指逆势拉升，但昨日暴跌的情形仍让不少股民心有余悸，甚至有人发出质疑之声，中国此轮牛市已经走到尽头，未来将进入深度盘整周期。
　　市场分析师们指出，这场突如其来的“横祸”背后是多个因素所致。首先，中国央行近千亿定向正回购，引发市场整体忧虑。因为一直以来，中国央行大多采取的是逆回购，市场担心政策风向出现变化。另外，汇金坚持四大行，额度虽然只有35亿元，相对60多万亿的A股市场如同毛毛雨，但由于汇金的特殊性，对市场心理产生极大影响。更重要的是，5月28日，中央党报《人民日报》发文称，资产泡沫破灭会导致旷日持续的金融危机，文章发出之后被其他媒体过度解读，放大了市场恐慌心理，共同因素作用下，酿成了中国股市的灾变。
　　资本市场是社会群体的心理映射，往往呈现出来的是羊群效应，真正具有理性判断思维的人士少之又少。那么回归正题，中国此轮牛市的行情结束了吗？答案是：未来可能，但不是现在。因为，在内外交困的经济背景下，中国政府太希望利用此轮牛市实现纵深战略意图，在美元指数持续升值冲击下，如果中国股市持续深度滑坡，很可能将对人民币汇率形成重大利空，这是中国政府极力避免的结果。因此，5月28日股市的一轮暴跌，不过是一次调整，为后市积累势能。
　　“5月28日盘中大幅震荡走势的出现符合本轮牛市的运行规律。从盘面上看，市场的强势格局依旧，投资者并不需要对盘中指数的剧烈波动过度担忧。”分析人士认为，28日盘中各主要指数虽均出现快速跳水走势，但跳水后并未引发资金的踩踏出逃，反而激发了资金承接抄底的热情，指数随后出现快速企稳乃至震荡走高，这也凸显当前市场情绪并不悲观，资金托底效应也下封了市场深度回调空间。
　　其实，中国股市近期火爆异常，让人们兴奋的同时，又不乏忧虑，任何人都知道，此轮疯牛不可能持续下去，势必将经历一轮盘整过程，但无法探寻节点在哪里。所以，此轮暴跌也符合市场投资者的整体预期，试想，如果股市冲破5000点继续上扬，那么股市上涨的势能将被消耗殆尽，那样一来，将出现更为惨烈的结局。所以“震震更健康”，让疯狂躁动的股市冷静一下，符合中国政府慢牛、长牛战略目的。
　　为此，民生证券分析认为，今年下半年可关注的重点有密集政策催化的两大主线：中国制造2025和国企改革，其中，高端数控机床、3D打印、互联网+、新能源汽车、职能家居、电商物流以及产业园区等科技环保能源型股票，值得关注。
　　宏观来看，无论中国股市还是参与其中的投资者，离真正成熟和理性的程度还相差很远。由于特殊环境所致，中国股市仍然是被政府牢牢掌控的“政策市”，并非完全按照市场规则运转，因此，很多人将巴菲特当作自己人生追寻的目标，是不切实际的。巴菲特的方法，是选择好的公司并在低价或合理的价格时买入。他注重于传统投资方式，而排斥那些快速上涨的热门股、概念股。因为在他看来，热门股的定义就是高估值、偏向于风险性。所以他选出的股票一般主要是上涨的平稳，而非上涨的过快。这也是他坚持不持有例如苹果等高科技公司股票的原因。谨慎、保守、隐忍、自信，最终成就了巴菲特一代股神的国际地位，当然，这一切还要取决于健全、完善的资本市场外在环境，这是他成功的前提所在。
　　但是，巴菲特的方法不适用于中国，中国股票无论好坏，往往呈现齐涨齐跌特征。中国股市通过分红给投资者带来回报的比例少之又少，在很大程度上，是国企、央企集中圈钱的场所。因此，中国股市一向素有“赌场”之称。正是由于分红能力低、投资风险高、政府飘忽不定的政策让投资者往往不知所措，成就了中国股市短线操作的尴尬情形，也为坐庄提供了便利空间。
　　所谓坐庄，就是通过刻意操纵市场中某只股票的走势，诱发散户资本参与跟庄，最终谋取暴利的方式。庄家在中国股市中一直以来扮演着极为重要的角色。股民们通常也习惯“与庄共舞”，揣摩把脉庄家的意图进行操作。一般情况下，庄家通过各种途径积累大规模资金，将股价不断拉高，当散户发现庄家的身影并形成利好预期后，纷纷涌入参与跟庄，促使股票价格快速上涨，当到达庄家认为的合理价位时，高位出货，众多散户接盘后跌落谷底。可以说，“理性”的庄家和“非理性”的投资者（散户），成就了多年来跌宕起伏的中国股市，两者既共同铸就了一次次充满泡沫的繁荣，也共同造成了一轮轮惊心动魄的灾难。
　　因此，如果中国政府为了实现纵深战略意图，让这轮牛市走得更长、更远，应出台各种举措，打击庄家刻意操作的行为，同时增加庄家操纵市场的成本，另外，建立并完善信息披露制度，从而提高市场的投资效率和透明度。总之，无论出台什么政策，中国政府都应当作为资本市场的“守夜人”和“监管者”，而非“参与者”乃至“主导者”，强化而非削弱市场力量才是重要根本。
　　最后，鉴于此轮股市暴跌，接下来中国央行降息将是大概率事件。毕竟，如果没有后续资金支持，中国此轮牛市将上涨艰难。当然，这需要外部环境为依托，如果美元指数持续上涨，将直接抑制央行的降息空间，因此，中国央行可能也在视机而动，等待美元指数降温再施身手，否则，将对人民币汇率和市场预期产生不利影响。总之，美元加息、通货膨胀、人民币汇率、国内房地产后续走势，值得人们共同关注，如果这四大指标其中一个发生大幅波动，将对此轮牛市产生深远影响，值得投资者密切关注。