融券教父急任救火队长 护航A股5万亿援军

　　8月7日，沪深股市迎来了一个久违的高开以及更加久违的高走。截止收盘，沪指报收3,744.21点，涨幅2.26%，创业板强劲报收2，576.99点，盘中涨逾4%一度冲击2,600点，两市近200股涨停。本周五个交易日，周一跌，周二涨，周三周四跌，周五确认起涨的中阳线终于来了，可以说，已经吹响了大反攻的号角。
　　两大利好支撑了这次难得的中阳。证金公司目前支持股市资金储备总量目标达5万亿，竟然超过了温相为应对08年金融危机，大手笔刺激经济的4万亿总额。有了机构的资金，现在剩下的就是信心恢复，让受伤的散户看到星星之火可以燎原的希望。证监会新闻发言人邓舸7日在例行新闻发布会上表示，将继续加大对内幕交易打击力度，保持高压执法态势，从以下几方面打击内幕交易行为： 一是从源头上净化水源；二是严惩刺探内幕信息行为；三是严厉打击通过自媒体等泄漏内幕信息行为。
　　证监会已经对报喜鸟、禾嘉股份、时代新材等20起违法违规案件做了行政处罚，罚没款1600余万元，邓舸表示，今后证监会将加大内幕交易处罚力度，全方位打击不留死角。证监会的强势措施，事实上是在为万亿资金的入市开路。目前，有近300只基金几乎处于空仓状态，其中包括证金公司2000亿元借道公募基金的五只巨无霸产品。在上述近300只轻仓乃至空仓的基金中，有近200只为二季度以来新成立的次新基金。如果按照上述基金二季度末的规模计算，上述基金资金管理规模超过1.35万亿元（1美元约合6.2097人民币）。
　　在中国股市由弱转强的窗口期，瑞银、富达国际、德意志银行、贝莱德资管、领航投资、高瓴资本等十余家外资机构对中国当局救市给予了高度评价，他们表示，长期看好中国，已经逢低加仓或正在等待机会入场。据香港多位资深市场人士透露，目前香港市场上有大量的欧洲资金在寻求恰当时机吸筹，A股、H股都是他们的目标。早在去年底，9只在卢森堡注册的零售基金已获当地监管机构批准参与沪港通，但由于上半年A股涨的太快，这批基金一直在等待建仓的机会。
　　耶鲁大学教授、前摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬•罗奇认为，在市场康复过程中，中国央行比其他央行更能够保持货币政策控制力，不会沦为泡沫市场严重倚赖的无限流动性提供者。中国专门以股市为目标的措施，使得流动性溢出至其他资产市场从而造成金融风险传染的隐患降到最低。而瑞银财富管理投资总监亚太区投资主管陈敏兰表示，她相信中国政府在避免经济硬着陆方面的决心和政策灵活度。毕竟，中国高达3.6万亿美元的外汇储备占全球的三分之一。
　　中国古代打仗总是兵马未动粮草先行。为啥？打仗如果没有粮草保证，基本就没啥戏。国家队救市以来，股市为啥一直不温不火呢？是国家队战略出现问题，还是做空者太狡猾？目前，禁止融券T+0甚至彻底停止融券交易，断了做空者的粮草——他们再也无法用股指期货勾连融券的组合工具做空。
　　在确保这一点之前，进入中国股市的外资越多，就越危险，因为他们随时会叛变为空军部队，如果融券的游戏规则仍是T+0，寻找规则漏洞的做空者每天早上都能从券商那里融来大笔的股票，直接砸到跌停板上。然后利用高频交易技术，牢牢地将这些股票封死在跌停板上，导致大面积的散户跟风抛售，而做空者同时在股指期货上做空盈利。很显然，融券是做空者跟国家队打仗的重要粮草。
　　世间很多事总是令人哭笑皆非。现在的国家队主帅——证金公司负责人聂庆平，曾经是力推融资融券的监管官员，堪称两融总设计师。他们一开始是否会想到，这种业务创新会有一天让市场吃下苦果？更不可思议的是，做空者用总设计师力推的工具，对抗聂庆平领衔的国家队。
　　随着国家队救市成本的提高，监管者出来掐住做空者的命脉，修改融券的游戏规则为T+1。现在好啦！交易所说，融券只能第二天卖了。你想在跌停板上玩，国家队一拉涨停，当天20%的涨幅就让空方爆头。现货砸不了，国家队大手笔做多股指，就形成了对做空者期货现货双逼空的态势。
　　股市从来不会亏欠谁，它给你一块阴影，必会在不远处撒下阳光。当恶意做空的漏洞被堵住，规模庞大却又难觅踪迹的空军部队随时会叛变，倒向多方。连续缩量的A股，犹如愤怒的火山，爆发就在黎明之前，这一次的牛市将更持久，更强劲，也许是人类历史所罕见。