若全球股市泡沫破灭 李总理已想好幸免办法

　　李总理已经想到了摆脱泡沫循环的好办法，那就是做实资产回报、消除泡沫。要做到这一点，必须大力进行市场化改革。如果在改革上不快速推进，中国幸免于泡沫的机会就只是理论上的，不会成为现实。

　　作者：邓新华

　　上周，在中国股市大跌的同时，全球股市也在本周上演了一幕幕“灾难大片”，引发投资者竞相出逃。

　　全球泡沫破灭了吗？相信很多人都有这一疑问。

　　以中国来说，实体经济叫苦连连，原油需求大跌，民间金融多有断链，但并没有出现2008年的几千万农民工回乡的情况，也没有大规模的企业倒闭潮，所以，目前经济究竟处在哪个阶段，很难说。

　　本轮股市救市的时候，“新视角”栏目就发表评论《警惕隐藏起来的风险》，内中提出，股市作为经济的晴雨表，当它发生变化的时候，它是要告诉人们一些东西。但救市使得人们无法知道它想告诉人们什么。

　　就全球来说，也是各种信号都扭曲。英国女王曾经问英国的经济学家，为何他们没有预测到2008年的经济危机，这一质问对经济学家来说多少有些冤枉，但这个冤枉又是他们自己造成的。比如，他们大都赞同凯恩斯主义，赞同各种干预，使得各种信号失真，自然也就难以预测。

　　尽管不知道现在处在经济周期的什么阶段，但有一点是可以肯定的，那就是全球经济泡沫化非常严重。2008年金融危机本来就是宽松货币政策惹的祸，然后各国的救市措施是注入更多的纸币。膨胀的虚假信用推高了危机后的资产价格，制造了虚假繁荣。也就是说，全球都在用更大的泡沫掩盖前一个泡沫。

　　谁能在全球泡沫中幸免？就是能率先从泡沫的迷醉中醒过来的国家或地区。而从领导人的发言来看，中国有机会幸免。

　　最近，在李克强总理和学者的交谈中，学者刘元春提到，要充分吸收宏观经济学的最新创新成果，“比如当代‘去杠杆’、‘去泡沫’理论对于‘宏观去杠杆’的新认识”。李克强总理问道：“你的意思是说，去杠杆、去泡沫有两种办法，第一种是‘挤’，第二种‘反向’的，提高生产率，做实质量，在这一过程中逐步消化泡沫和杠杆问题?”刘元春说：“没错，‘勒紧裤腰带’现在有人认为不一定是一个挤泡沫的好方法。如果在逐步释放潜在生产率的过程中消化泡沫，可能效果会更好一些。”

　　是的，李总理已经想到了摆脱泡沫循环的好办法，那就是做实资产回报、消除泡沫。要做到这一点，必须大力进行市场化改革。如果在改革上不快速推进，中国幸免于泡沫的机会就只是理论上的，不会成为现实。

　　（作者为人文经济学会特约研究员）