《华尔街日报》供应问题才是中国汽车市场症结所在

中国汽车需求不振，但供应问题才是症结所在。

中国这一世界最大汽车市场周四再次受到震动，半官方数据显示，中国8月份汽车销量同比下滑3.4%，为连续第三个月下降。中国汽车销量最近一次连续三个月下降还是雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭、全球经济陷入衰退时。

但这些数据并不能确切反映终端用户的需求，其计算的是生产商向经销商的批发发货量。

面向消费者的最终销售数据不如批发销售数据那样广泛且可靠，但从研究人员收集的资料来看，最终销售情况也只是微幅上扬。巴克莱(Barclays)分析师Yang Song称，8月汽车零售销量增长0.8%，但6月和7月下滑。福特汽车(Ford)公布8月小汽车和卡车零售销量减少3%，通用汽车(GM)称销量下滑4.8%。

Sanford C. Bernstein分析师Robin Zhu称，基于车辆实际上牌情况的另一项数据显示，7月零售销量同比增长5.2%。8月数据尚未出炉，但趋势很明显，预计较去年两位数增速大幅下滑。中国经济增长放缓和牌照限制促使投资者推迟购车。股市暴跌也可能破坏消费者信心。

从另外一个角度看，3至7月汽车制造商的发货量比消费者的购买量多出5.3%，1月和2月由于受到农历新年因素的影响而没有计算在内。

批发量和零售量的差距取决于公司管理库存的方式。Song称，截至7月，制造商和经销商的汽车库存水平已达到三个月的销量，这是2009年以来的最高水平。此前几个月汽车厂商汽车发货量太多。

因此6月以来批发量的下降意味着制造商在有意减少发货量。8月的库存水平下降至两个半月销量。

这种供应方面的自律是好消息，但不要指望这种情况会继续下去。包括外资和国内厂商在内，在中国争夺市场份额的汽车厂商仍有约100家，其中许多厂商还享受政府补贴。

Zhu指出，现代汽车(Hyundai)等公司还在扩大产能，这意味着这些公司在某个时间将向市场投放大量汽车。

与许多其他行业一样，汽车制造商仍在大规模生产，似乎中国消费者的需求会无止境地增长。需求放缓无疑将令汽车行业陷入困境。但未来的决定性因素将是，汽车厂商能够进行多大幅度的减产来面对新的现实。