3700点也许是中国股市未来5年的区域性底部
这波行情，媒体常用的一句话就是“投资者跑步进场”。有权威数据说：“近期天量成交90%属自然人成交”，说白了就是散户行情。行情走得顺，大家一哄而上。遇风吹草动，人们又一哄而散，大漠流沙，聚散无形。但这一次，散户背后还跟着企业家。
“最近有很多生意朋友腾出资金投到了股市，收益比做实业可观又轻松，仅年后40%、50%的收益多的是。”郑州一位从事担保业的商人透露。更大的“土豪”也来到了股市。一位机构人士分析，“眼下很多客户从实业撤出来，手上拿着几十亿资金，也想要分牛市一杯羹。这类资金往往都会流向操作更为激进的私募机构，而牛市之下更高的收益表现又会吸引更多的“土豪”加入。”
土豪永远嫌自己还不够豪，在本轮牛市的演绎中，两融功不可没，它们能继续放大土豪的资金，但是眼下，天花板已经触手可及。两融余额暂居第一的广发证券，其最新的两融余额也接近1000亿元上限。目前，广发证券正在紧锣密鼓地赴港上市，募集资金其中一个用途便是投向融资融券、股权衍生品等资金消耗业务。
吊诡的是，和资本市场热火朝天相对应的是，汇丰的PMI初值已经跌到11个新低，而中国国家统计局公布的1-2月份的经济数据更是远逊于市场预期。也就是说，从去年下半年以来，政府推出的一系列救市政策，结果并不那样理想。
中国经济失去楼市泡沫的支撑，中国政府只好如美国、日本及欧洲央行一样也开始玩“国家牛市”，希望以此稳住国民经济。美国从2008年下半年金融危机之后，就采取了一轮又一轮量化宽松的货币政策，向市场注入近4万亿美元，从而使得美国股市上涨了3倍以上。美国的经济也在这过程中得以复苏。同样，日本从2013年上半年开始实施量宽及质宽的货币政策，也向市场注入大量的流动性，日本股市日经指数也由8000多点上涨近2万点了。在这过程中，日本经济也开始走出负增长的困境，通货紧缩也开始退出。
中共鞭策“国家牛市”，是希望起到一箭双雕的作用：一是可以把大量的资金引入股市，提升股市的融资能力，这有利于国内企业获得低成本的资金，并降低银行在整个融资中所占的比重，释放其面临的巨大风险。二是可以透过制造股市的繁荣，替代房地产市场制造财富效应。提振居民消费增长，扩张内需。
很显然，中国人民已经看懂了政府希望用股市泡沫来替代房地产泡沫之意图，纷纷涌入股市，从而使得国内股市出现前所未有的火爆。其实，目前政府这种以时间换空间的手法，没有什么对错，关键的是能否找到国内实体经济的增长点，制造经济增长新引擎，如美国那样，有互联网高新技术产业、页岩油气、现代农业等。眼下，中国总理李克强仍处在急切而艰辛的探索中。
当2000年纳斯达克互联网泡沫破灭之后，美国投资者双手合十祈祷说：上帝啊，再给我们一个泡沫吧。美联储联盟降息如愿给了投资者另外一个泡沫：房地产泡沫。到2008年次贷危机将全球经济拉下水之后，不等大家祈祷，各国央行再次疯狂放水，刺激出又一个泡沫：美国国债市场泡沫。中国情况不一样，中共决策层比谁都害怕泡沫爆掉，因为泡沫被刺破，经济肯定硬着陆。所以现在谁都知道房地产泡沫快爆掉，但等不及地产泡沫爆掉，领导们急急忙忙又开始搞股市泡沫。以一个泡沫对冲掉另一个衰败的泡沫，能成功吗？
这一诘问的答案至少要等到明年才能看出端倪，但这毫无疑问是个巨大的泡泡，大到全世界都能抓住它鸡犬升天。目前，欧洲斯托克600指数已经涨至404.01点，离2000年3月的最高纪录只差0.4%。除了德国股市DAX指数突破12000点并创下新高，英国股市也奋起直追，富时100指数终于在上周五首次突破7000点，同样创下新高。法国股市今年以来累计上涨20%，丹麦、葡萄牙和意大利股市涨幅超过20%，就连遭受经济制裁打击的俄罗斯，该国股市也维持上涨势头，俄罗斯RTS指数今年以来上涨近9%。
面对誓将宽松进行到底的日本央行，日本股市也顺势而为，日经225指数突破19000点大关，今年以来累计上涨12%。与欧日央行不同， 美联储的首次加息已经越来越近。不过，这可不代表美股就一定会“输”。上周，道指累计上涨2.1%，标普500指数上涨2.7%，纳斯达克指数上涨 3.2%并创下近15年来的新高。
回头再看A股， 最近有机构喊出了沪指将超过1万点。虽说牛市不言顶，但沪指本轮恐怕还见不到1万点，除非中国的五大国有银行，保险，券商能把自己的业务遍布全世界。毕竟中国的金融业就像一个18岁的孩子上幼儿园，除了个子大，什么都不会。而且中国已经生产了全世界70%的水泥，60%的钢铁，难道把整个欧洲都拆迁到非洲？国际能源格局已定，煤炭中国不缺，能用200年，剩下房地产也是沪市的主要成分股，他们没有市场空间，一万点终究春梦一场！
但以乐观的心态来看，目前3700点的位置仍然相对安全，向下3400点已是极限调整位。向上的顶部区域甚至高看到5000到5400，也许5月份就能越过。中共最高层对疯牛的默许只会让入场资金越来越多，目前成千上万亿的险资正在跑步入场。3700点不但不是市场短期的顶部，甚至有可能是未来5年的区域性底部，因为在这个点位代表的是两会之后各利益集团在资本市场取得再共识的出发点，是社保资金大规模的潜入点，是国家意志挽救中国经济的支撑点！
